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一、

“上交所A股流通市值”与“M2”走势图

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  交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏研究发现中国市场表现通常受限于一个简单的比率——自由流通市值/M2比率 (以下简称为“比率”)。当“比率”升逾15%时,市场普遍见顶回落。尽管有时比率能超越15%的水平,但市场最终回天无术 (焦点图表1)。因此认为资金流动性决定着中国股市的表现。

  为什么是15%?

  1、根据中国人民银行的储户调查,近年来中国家庭将其总资产的10%至15%分配在股票中。例如,2007年牛市的时候,股票占资产配置的15.4%。2008年为5.9%,2009年市场复苏时为11.5%。

  2、于2007年至2010年间,股票占美国家庭资产分配比例的14%-19%。15%的资产分配比例很可能与中国家庭的风险偏好息息相关,因此在短期内不太可能发生变化。

  3、该比率在2007年10月、2009年7月、2012年2月及5月股市见顶时均达到15%左右。

原文参见:股市将在“自由流通市值/M2”为15%时见顶

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